打造中国专业公装网站,截止目前已为26829位用户提供了优质装修服务! | | 北京装修公司咨询电话: 400-900-4560 | 网站地图
选择城市
热门城市:
×
B

我也要设计成这样

今天已有125人获取了装修预算
所在城市:*
房屋面积:*
空间状态:*
空间状态
  • 空间状态
  • 毛坯房
  • 旧房重装
  • 局部改造
装修档次:*
装修档次
空间类型:*
空间类型
    *

    穿越牛熊的“猛虎”——对冲基金先驱罗伯逊的传奇一生

    案例介绍

    优秀设计师

    • 项目名称: 穿越牛熊的“猛虎”——对冲基金先驱罗伯逊的传奇一生
    • 服务项目: 社会新闻
    • 设计时间: 2022-08-24 20:30:04

     

      来源:华尔街见闻  赵颖

      辉煌落幕,生命逝去,投资理念不灭。

      一代传奇就此陨灭!

      当地时间8月23日上午,对冲基金先驱、老虎基金(Tiger Management)创始人朱利安·罗伯逊因心脏并发症在纽约家中去世,享年90岁。

      罗伯逊被誉为有史以来最具影响力的对冲基金经理之一,与金融巨鳄索所罗斯、短线之王斯坦哈特并称““对冲基金三巨头”,并引领对冲基金成为市场主流。

      上世纪八十年代初,罗伯逊创立了华尔街最早的对冲基金之一老虎基金。18年后,老虎基金一跃全球最大的对冲基金,资产规模由最初的800万美元迅速膨胀至230亿美元,增幅超过260000%;业绩也是相当惊人,年化业绩达到25%,全球罕有人与之匹敌。

      在关闭老虎基金后,罗伯逊成功孵化出了50家全球顶级对冲基金,培育出一代代基金经理新秀,他也被称为“对冲基金教父”。

      无冕之王,咆哮问鼎

      海军退役后开启华尔街投资生涯,经历“弃商从文”的曲折后走上创业之路,罗伯逊如猛虎一般咆哮问鼎对冲基金王位。

      1、初生虎犊

      1932年,罗伯逊出生于美国南部北卡罗来纳州的一个小镇。1955年,毕业于北卡罗莱纳大学,并在海军服役。

      作为一名海军中尉,罗伯逊在服役时锻炼出了领导才能,也培养了他争强好胜、彪悍的性格。他日后创办的6家对冲基金均以猛兽的名字来命名,美洲豹、美洲虎、老虎……无一不是速度、力量的象征。

      罗伯逊崇尚“猛虎精神”,他认为投资就像野兽之间的争斗,是你死我活的战争,只有猛兽才是最后的赢家。

    穿越牛熊的“猛虎”——对冲基金先驱罗伯逊的传奇一生

      2、开启华尔街投资生涯

      1957年退役后,罗伯逊开启华尔街投资生涯,加入Kidder Peabody证券公司。

      罗伯逊一路攀升,从一名销售实习生成长为顶级股票经纪人,经过多年的职业磨砺后被提升为Peabody的负责人。他的投资风格为价值投资,擅长搜寻冷门股票或低价股。

      从业22年后,他积攒下一笔可观的收入,转而决定弃商从文,去新西兰定居写作。然而,他发现自己并不是“当作家的那块料”,于是开始筹备规划创业。

      3、走上创业之路,问鼎对冲基金王位

      1980年5月,罗伯逊以800万美元的初始资金成立了老虎基金,到年末,费后收益已达到55%,同期标普500上涨29%;1982年和1983年费后收益分别达42%、47%,远超标普500表现。

      成立之初,老虎基金以个股精选为主要投资方向,利用对冲基金最传统的多空策略从市场中赚取利润;随着规模的增长,老虎基金开始寻找更大市场,逐渐发展成全球宏观投资基金。

      1985年,美元强势已经保持四年之久,罗伯逊认为美元被严重高估,于是买入大量外汇赎回期权,当年老虎基金费后收益回报高达51.4%。

      20世纪90年代,老虎基金开始“咆哮”,创下惊人业绩。罗伯逊准确地预测到柏林墙倒塌后德国股市将进入牛市;沽空泡沫达到顶点的日本股市;1992年,他又预见到全球债券市场的灾难;1997年,狙击泰铢成功,当年获得近60%的投资回报,老虎基金一举成名。

      在此期间,老虎基金资产规模迅速膨胀,从1980年起家时的800万美元,迅速发展到1991年的10亿美元、1996年的70亿美元,1998年,其总资产达到230亿美元的巅峰(当时整个对冲基金业的资产规模为1900~4000亿美元),一度成为全球规模最大的对冲基金。

      在老虎基金顶峰时,业绩相当惊人,费后年化收益31.7%,包括随后投资失利的18个月,老虎基金的年化收益也高达25%。量子基金存续31年中,年化收益为30%。

    穿越牛熊的“猛虎”——对冲基金先驱罗伯逊的传奇一生

      1998年,老虎基金问鼎华尔街之王,罗伯逊带领老虎基金一次又一次的超越了各大指数,战胜了各种竞争对手,在专业投资领域闻名遐迩。

      盛极而衰,巅峰坠落后黯然收场

      然而,老虎基金也没逃过盛极而衰的魔咒。1998年是老虎基金的巅峰之年,同样也是老虎基金折戟的一年。

      1998年期间,俄罗斯金融危机后,日元对美元的汇价一度跌至147,罗伯逊预期日元将持续下跌,于是大量卖空日元,但日元却在日本经济没有任何好转的情况下急升到115,老虎基金损失惨重。

      在全球宏观投资失手后,罗伯逊转向股市,然而却再度遭遇滑铁卢。

      适逢美国互联网兴起,科技股泡沫越来越大,当时只要和互联网沾上边就暴涨。同时,随着资金从传统经济流向互联网领域,传统的价值股也受到很大冲击。

      而罗伯逊并不看好科技股,依然坚持买入大量“旧经济”股份,并同时沽空热门“新经济”科技股。

      当时,老虎基金重仓美国航空和废料管理公司的股票,可是两个商业巨头的股价却持续下跌,美国航空12个月跌了近一半。1999年第四季度,老虎基金顶不住压力,开始不得以布局科技股,却再次判断失误,先后大力吸纳英特尔、戴尔电脑等公司的股票,结果“高买低卖”被重创。

      2000年,老虎基金持续下跌,投资者也开始拼命地撤资。到2000年3月底的时候,老虎基金的资产规模从230亿美元的巅峰跌落到65亿美元,其中业绩缩水不到40亿,100多亿是由于赎回导致的规模下降,显然遭遇了挤兑。

      无奈之下,罗伯逊在2000年3月关闭了这家传奇基金。至此,曾经问鼎华尔街之王的老虎基金轰然倒下,寿终正寝。

      之后,罗伯逊在接受采访称并不后悔,他认为没有必要冒险拿投资者的钱放到看不懂的高科技股中去。罗伯逊指出:

    老虎基金以往多年的成功要诀是我们坚持的投资策略:买入最好的股票及沽空最差的股票。在理性的环境,这策略十分奏效。可是在不理性的市场,盈利及合理股价不受重视,宁炒当头起及网络股成为主导。这样的逻辑,我们认为不值一提。

    穿越牛熊的“猛虎”——对冲基金先驱罗伯逊的传奇一生

      令人唏嘘的是,老虎基金死在了黎明前的黑暗,罗伯逊虽然预判对了方向,但却误判了时机。

      罗伯逊在发布告别信仅仅三天后,他不看好的科技股泡沫终于崩塌。微软股价暴跌15%,互联网泡沫破裂,纳斯达克指数在随后的两年暴跌80%。

      投资理念不灭 “老虎系”基金叱咤全球

      老虎基金虽然倒下,但罗伯逊的投资理念和投资策略以及老虎基金的文化一直存续下来。

      在关闭老虎基金后,罗伯逊成功孵化出了50家全球顶级对冲基金(Tiger cubs),其中包括老虎司令(Tiger Legatus)和老虎环球(Tiger Global)这样的“小虎”和“虎崽”对冲基金;以及一代代基金经理新秀(Tiger seeds),包括切斯•科尔曼(Chase Coleman)、菲利普•拉方特(Philippe Laffont)和李•安斯利(Lee Ainslie)等顶级投资者,罗伯逊也被称为“对冲基金教父”。

      值得一提的是,遭遇了世纪大爆仓的比尔·黄(Bill Hwang)也是老虎系的一员,并师承罗伯逊。

      如今,“老虎系”基金管理叱咤全球,根据LCH Investments数据,近200家对冲基金集团的起源可以追溯到老虎基金,要么是因为创始人曾在该公司工作,罗伯逊提供了种子资本,要么是因为是来自所谓的“grandcub”。

    穿越牛熊的“猛虎”——对冲基金先驱罗伯逊的传奇一生

      在投资风格上,“老虎系”与罗伯逊一脉相承,也有对他的否定。“老虎系”基金多为多空对冲策略为主,专注于基本面。但是,尽管罗伯逊以拒绝科技股而闻名,“老虎系”基金却欣然接受,多投资于新兴领域。

      此外,多年来,罗伯逊一直向虎崽们强调回馈社会的重要性,并以他的Robertson基金会和Tiger基金会为榜样。老虎全球宣布他们已经成立了Tiger Global慈善事业,承诺投资2.2亿美元用于消除不平等和贫困。

      罗伯逊的投资哲学

      罗伯逊的投资策略以“价值投资”为主,也就是根据上市公司取得盈利能力推算合理价位,再逢低进场买进、趁高抛售。

      罗伯逊常说:

    如果你能够以25倍的市盈率购买一只股票,但你有信心这家公司在很长一段时间都能保持20%以上的增长。这样的公司相比于只有7倍市盈率但未来增速可能只有3%-5%的公司更有价值。投资者应该综合公司市盈率和增长前景来判断能否赚钱。

      但“成也价值,败也价值”,由于罗伯逊固执地坚守价值哲学,老虎基金最终以黯淡收场。

      此外,一旦罗伯逊确信他的判断正确,他就会重仓下大注。

      他最为人所知的一句话是:

    我们的使命是发现世界上200家最好的公司,并投资它们,并发现世界上200家最差的公司,去做空它们。但如果200家最好公司的业绩不比那200家最差的公司好,那你或许应该转行去做别的生意了。

      风险提示及免责条款

    推荐阅读:

    房子装修注意事项大全详解,房屋装修的步骤及注意事项自己装修

    办公室座位风水图,办公室座位风水布局图八卦